移动版

天富热电中报点评:受益振兴新疆,主辅业比翼齐飞

发布时间:2010-08-26    研究机构:长城证券

业绩靓丽。实现营业收入 7,4541.75 万元,较上年同期增长 18.1 %; 归属于公司所有者净利润 3,672.58 万元,较上年同期增长 110.55%。每股收益6 分钱,二季度毛利33%,环比提升3 个百分点,基本符合预期。

电热主业有望产能翻倍。目前电热主业收入及净利润分别占公司全部收入和净利润的 70.66%和 71.78%。随着一系列振兴新疆政策的落实,地区经济快速发展,当地电、热需求迅猛增长,宁波合盛、天盛实业、天恒纺织、宏远电极箔等一批新兴企业和扩建项目陆续开工投产,天业集团、晶鑫硅业等大用户电力、热力消耗的大幅度增长公司发电供热能力已接近极限, 电热供需矛盾逐步凸显。为此,公司正积极筹备建设新的2*30 万千瓦电源、热源及配套管网项目,预计电力业务将于未来两年规模翻倍。

此外,公司碳化硅项目加强了晶片销售力度,市场开拓取得一定成效,上半年共实现晶片销售收入 221.44 万元,较上年同期增长了 298.60%。预计下半年量产继续超预期,全年突破万片,良品率也有较大提升,2、3 寸分别达到80%、50%。天科合达打破了 Cree 公司的技术垄断,价格比 Cree 低 20%-30%,由于 LED 市场、新能源汽车、智能电网等领域的爆发式增长,我们看好碳化硅业务的市场前景。

地产业务方面,天富康城、天富玉城、天富巨城三个楼盘将进入销售和结算期;2009 年,公司还竞得了石河子市 43 号小区面积为 5.12 万平方米的土地,成交价 5030 万元;这些项目将为公司2010-2012 年业绩增长提供推动力。

2010 年,公司控股股东所属的塔西河煤矿、南山煤矿的改扩建工程将相继完工投产,产量可达 200 万吨/年,定价接近市场公允价值,将给公司煤炭供应提供可靠保障。

盈利预测和估值。预计公司 10-12 年每股收益 0.20、0.30、0.45 元,对应 10-12 年市盈率分别为52.2、35.6、23.6 倍;但考虑到碳化硅业务存在爆发式增长的可能,我们仍然给予公司“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称