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天富热电:天然气业务连续翻番,成就最具成长性燃气企业

发布时间:2012-12-17    研究机构:东兴证券

事件:

1.近日我冒着零下十几度的严寒与大雪,奔袭3000多公里来到天富热电进行调研,参观了公司CNG加气站并和董事长刘伟,董秘陈志勇等人就公司电网业务、天然气业务等情况进行了深入的交流和沟通。

我们的主要观点:1)公司为石河子市唯一天然气管道运营商,拥有十多年的天然气管网运营史,独家拥有石河子CNG加气站的新建专营权。2)目前拥有石河子CNG加气站4座,未来增加到24座,天然气盈利连续3年翻番,成就A股增长最快的天然气企业;3)依托兵团石油全疆175个重要运输干线加油站点布局全疆LNG站点,打造成为新疆地区最具竞争力的LNG站点;4)依托师市合一的独特兵团优势,获得中石油年超6亿方天然气配额,为全疆获的配额最多的上市公司;5)积极布局工业用气领域,为未来供气燃气业务爆发式增长打下基础;6)传统电力需求随“高载能”企业“疆移”持续拉升,年增速超过40%,成就最具成长性的电网企业。预计12-15年电网贡献利润分别为2.6亿元、4.76元和8.33亿元,年增速近80%,成为A股增速最快的电网企业。

我们预计公司12-14年EPS为0.43元、0.76(0.55*)和1.47(1.04*)元(*摊薄),对应PE为18、9.9和5.2倍,给予“强烈推荐”评级。随着燃气业务连续三年翻倍增长,为A股上成长最快的天然气公司;高能耗企业新疆迁移带来年增速超40%电力需求,成就公司为增长最快的电网企业;借助兵团优势,打造横贯北疆地区的燃气及电网业务,保障未来业绩持续高增长,建议价值投资者强烈关注此类业绩提升迅速,估值未被发掘之标的。

申请时请注明股票名称