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天富热电一季度报点评:业绩符合预期,看好公司发展

发布时间:2012-05-03    研究机构:安信证券

报告关键点:

业绩提升明显

公司电力供应能力紧张,2012年代建电站投产,供电能力将大幅提升,募投项目电站预计将于2013年3季度投产,公司业绩将再度大幅提升;

维持“增持-A”投资评级

报告摘要:

业绩提升明显:公司2012年一季度实现营业总收入5.25亿元,同比上升32.9%;实现营业利润7398万元,同比上升1.1%;实现利润总额8248万元,同比上升8.1%;实现归属于母公司所有者的净利润6805万元,同比上升20.5%;实现基本每股收益0.104元,基本符合我们之前的预期。

售电业务快速提升:今年一季度由于收到政府补助的原因,公司营业外收入同比增加510万元,上升145.7%;由于电热销售量增加,应收账款增多,公司计提资产减值损失同比增加718.7万元;公司于2011年进行了房地产业务的剥离,目前营业收入基本均来自于售电及售热收入,售电业务快速提升;

公司业绩有望大幅提升:随着石河子地区用电大户逐渐投产,公司下游电量需求旺盛,供电压力很大。公司代建2×33万千瓦热电厂,一台机组已经于2011年底投产,另一台预计也将于2012年上半年投产,公司目前售电电价约0.34元/千瓦时(不含税),预计收购成本不超过0.25元/千瓦时(含税);除此之外,预计此次2×30万千瓦火电建设项目也将于2013年3季度投产,公司业绩将有望大幅提升。

维持“增持-A”投资评级:维持公司2012年-2014年EPS分别为0.44元、0.61元和1.03元的盈利预测,对应PE为20.4倍、14.8倍和8.8倍,维持公司“增持-A”投资评级,6个月目标价11元。

风险提示:电网被收回风险;煤炭价格大幅上涨;非公开增发不能按期执行;电量需求大幅下降;利用小时下降等;

申请时请注明股票名称